Agente · Macro
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RECV3 é um híbrido macro: receita dolarizada via Brent dá hedge natural contra o câmbio, mas a alavancagem crescente a torna sensível à Selic alta — num ciclo de juros restritivos no Brasil, o lado da dívida pesa mais.
Sensibilidade a juros
A sensibilidade a juros aumentou materialmente. Com dívida bruta de R$ 3,2 bi e DL/EBITDA de 2,2x (dobro de um ano atrás), cada ponto de Selic alta encarece o serviço da dívida e o custo de capital usado para descontar os projetos de revitalização. Num ambiente de juros reais altos no Brasil, o WACC sobe e empurra o ROIC de 5,7% ainda mais para o território de destruição de valor. E daí? A empresa ficou mais sensível à curva de juros exatamente quando precisava do contrário — alavancagem em alta num ambiente de Selic restritiva é o vento contra mais forte da tese.