Agente · Macro
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PGMN3 é um ativo 100% doméstico e alavancado — duration de valuation curta (negócio defensivo) mas sensibilidade alta a juros: a despesa financeira de R$ 243 mi/trimestre é a correia de transmissão direta do ciclo monetário para o lucro.
Sensibilidade a juros
Este é o vetor macro dominante: com dívida bruta de R$ 1,9 bi (2026T1) majoritariamente em CDI e despesa financeira de R$ 243 mi no trimestre, cada movimento da Selic atinge direto a última linha de uma empresa que lucra só R$ 52 mi. A cobertura de juros de 5,5x dá fôlego, mas a margem líquida de 2,01% é fina demais para absorver choque de juros. E daí? Em ciclo de corte de Selic, PGMN3 é alavanca dupla — desalavancagem operacional + alívio financeiro derrubam a despesa e turbinam o lucro; em ciclo de alta, é a primeira a sofrer. O papel é uma aposta direcional em juros caindo.