Agente · Análise de Research
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A Mills é uma locadora de ativos de capital com economia de aluguel — margem EBITDA de 50,9% e ROE de 24,2% — que aprendeu a crescer sem queimar patrimônio. A tese é de compounder de infraestrutura barato, não de history de dividendo.
Modelo de negócio e como gera caixa
A Mills aluga o mesmo ativo (plataforma aérea, forma, escoramento) muitas vezes ao longo de sua vida útil — converte capex pesado em receita recorrente de alta margem. A prova está na margem bruta de 61,9% (Q1/2026) e na margem EBITDA de 50,9% (Q1/2026): metade de cada real de receita vira caixa operacional antes de juros e impostos, padrão de negócio asset-heavy maduro. A receita saltou de R$ 338 mi (2023T2) para R$ 461 mi (2026T1) sem deterioração de margem — o ativo escala com diluição de custo fixo. E daí? É um negócio que ganha dinheiro alugando o que já comprou; o investidor não está pagando por uma promessa, mas por uma máquina de caixa já rodando.