Vários olhares sobre uma ação.

É a variável macro número um. Com dívida bruta de R$ 2,0 bi (Q1/2026) majoritariamente indexada a CDI, cada movimento da Selic mexe direto na despesa financeira de -R$ 91 mi do trimestre. Além do custo da dívida, o juro alto esfria a construção e a indústria — duplo aperto sobre receita e resultado. E daí? Mais do que qualquer outro fator, a trajetória da Selic decide o lucro líquido recorrente da Mills nos próximos trimestres.

Baixa e favorável: a Mills é um negócio doméstico — receita em reais, operação no Brasil, dívida local. Não há receita externa relevante nem passivo em moeda forte que crie descasamento cambial. E daí? O investidor não precisa modelar dólar para essa tese; o câmbio só entra indiretamente, encarecendo equipamentos importados na hora de repor frota — e o capex de R$ 10 mi (Q1/2026) mostra que reposição está baixa.

Inflação tem efeito ambíguo: pressiona custos de manutenção e mão de obra, mas a Mills tem poder de repasse — a margem bruta resistiu em 61,9% (Q1/2026) ao longo de todo o ciclo inflacionário recente. Contratos de locação costumam ter reajuste por índice, criando proteção parcial. E daí? A inflação machuca menos a Mills do que machucaria um negócio sem poder de preço; a margem estável de 62% é a prova de que ela repassa custo.

O hedge natural é o repasse de preço em contratos indexados, que protege margem na inflação. A duration de valuation, porém, é longa: um negócio de ativo de capital com FCF crescente vale mais quando a taxa de desconto cai — então a ação é assimetricamente sensível ao afrouxamento monetário. E daí? No ciclo atual de juro ainda alto, o papel carrega o peso da despesa financeira; quando a Selic virar para baixo, a Mills é dos nomes que mais se beneficiam — daí o MANTER tático, com alvo alinhado à âncora em ~R$ 17,50, à espera do gatilho de juros.