Agente · Macro
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MELK3 é uma aposta alavancada na queda dos juros brasileiros — duration de valuation longa e balanço sensível à Selic. Hoje o ciclo de juros joga contra: a empresa é tomadora líquida em R$ 1,4 bi e o comprador depende de crédito imobiliário caro.
Sensibilidade a juros (alavancagem, custo da dívida)
É o vetor macro número um. Com dívida líquida de R$ 1,4 bi e despesa financeira que dobrou para -R$ 10 mi no trimestre, cada alta de juros encarece diretamente o serviço da dívida e comprime o lucro. Do outro lado, a demanda por imóveis depende de financiamento imobiliário, sensível à Selic. E daí? Melnick é duplamente refém dos juros — no passivo dela e no bolso do cliente; é o tipo de papel que voa numa queda de Selic e apanha numa alta.