Agente · Análise de Research
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CEAB3 deixou de ser caso de turnaround e virou caso de qualidade: o ROE saiu de 0,1% no 4T23 para 15,8% no 2T26 com desalavancagem simultânea — é um negócio que voltou a gerar retorno acima do custo de capital, e o mercado ainda precifica como se a virada não fosse durável.
Modelo de negócio e como gera caixa
C&A é varejo de moda de giro rápido com 300+ lojas, capturando margem bruta estruturalmente alta (55,84% no 2T26 vs. 51,9% no 3T23) via private label e mix de coleções curtas. O motor de caixa não é a loja isolada, é o ciclo: comprar coleção, girar estoque e converter em margem antes de pagar o fornecedor. Com margem bruta subindo ~4 p.p. em três anos e operação alavancando para margem operacional de 11,94% no 2T26 (era 5,9% no 4T23), a tese é que a alavancagem operacional já se materializou — não é promessa. E daí? O negócio passou a transformar cada real de receita em quase o dobro de lucro operacional que entregava em 2023, e isso é o que sustenta o resto da tese.