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A Kora Saúde apresenta desempenho negativo em margens, caixa e patrimônio, com risco crescente de insolvência devido à dívida elevada e FCF negativo.
Último trimestre: o que entregou
O 2026T1 registrou receita de R$ 616 mi, ligeiramente acima de R$ 598 mi em 2025T4, mas o lucro líquido foi negativo (-0.4%), piorando a margem de 0.3% em 2025T3. O FCF também foi negativo (-0.4%), e a dívida líquida subiu para R$ 5.7 bi, um aumento de 25% em relação a 2025T4. E daí? A falta de geração de caixa e a dívida crescente reforçam a fragilidade operacional.
Série desde 2020 (receita, margens, lucro) — tendência
Desde 2023T2, a receita oscilou entre R$ 560 mi e R$ 624 mi, sem tendência clara. No entanto, o lucro líquido foi negativo em 14 de 16 trimestres, com piora em 2025T4 (-0.2%). O patrimônio líquido caiu de R$ 1.1 bi em 2023T2 para R$ 356 mi em 2026T1, uma queda de 68%. E daí? A ausência de lucro recorrente e a degradação do patrimônio indicam uma empresa em declínio.
Qualidade do lucro (recorrência, não-recorrentes)
O lucro líquido foi positivo apenas em 2024T1 (0.3%) e 2025T3 (0.1%), mas negativo em 95% dos trimestres analisados. A dívida líquida cresceu 33% entre 2023T2 e 2026T1, enquanto o EBITDA não acompanhou esse crescimento. E daí? A falta de recorrência e a dependência de dívida sugere que o lucro atual é artificial e não sustentável.
Conversão em caixa (FCF) e disciplina de capital
O FCF foi negativo em 13 de 16 trimestres, com piora em 2025T4 (-0.4%). A dívida líquida cresceu 33% entre 2023T2 e 2026T1, enquanto o patrimônio líquido caiu 68%. E daí? A incapacidade de gerar caixa e a dívida crescente indicam falta de disciplina financeira e risco de insolvência.
▼ Riscos
Dívida líquida crescente e patrimônio líquido em queda
A dívida líquida subiu de R$ 4.3 bi em 2023T2 para R$ 5.7 bi em 2026T1, enquanto o patrimônio líquido caiu 68%, aumentando o risco de insolvência.
FCF negativo e falta de geração de caixa
O FCF foi negativo em 13 de 16 trimestres, indicando que a empresa não consegue converter receita em caixa, o que limita sua capacidade de investir ou pagar dívidas.
▲ Oportunidades
Possível reestruturação da dívida
Se a empresa conseguir negociar a dívida atual, poderia reduzir custos financeiros e melhorar a margem. No entanto, isso depende de condições externas e da saúde financeira da empresa.
Expansão de mercado
A Kora Saúde atua no Espírito Santo e Centro-Oeste, mas poderia expandir para outras regiões com demanda por hospitais privados. No entanto, isso exigiria capital e eficiência operacional, que não estão evidentes nos dados.