Agente · Precificação
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A R$ 5,72, POMO3 negocia a 5,9x lucro e 5,6x EV/EBITDA — desconto gritante para um ROE de 30%. Faixa de valor justo R$ 6,50–7,50, âncora de preço-alvo R$ 7,00 (+22,4%).
Múltiplos atuais (P/L, P/VP, EV/EBITDA, DY)
Snapshot Q2/2026: P/L de 5,9x, P/VP de 1,8x, EV/EBITDA de 5,6x, EV/Receita de 0,8x e dividend yield de 15,97%. Traduzindo: o mercado paga menos de 6 anos de lucro por uma empresa que entrega 30% de ROE e devolve quase 16% ao ano em dividendo. E daí? É o tipo de assimetria que ou esconde um problema de qualidade (não esconde, vide retornos) ou é oportunidade de re-rating.
Múltiplos vs. próprio histórico
O EV/EBITDA despencou de 10,6x (1T24) e de uma média recente de ~8x para 5,6x no Q2/2026 — o ponto mais barato da série desde 2023. O EV/Receita caiu de 1,3x (1T26) para 0,8x. O P/L de 5,9x está abaixo da média histórica (rodou entre 4,8x e 7,3x). Ou seja, houve um de-rating claro: o múltiplo encolheu enquanto o lucro cresceu. E daí? Quando o preço cai sobre lucro que sobe, ou o mercado vê algo no futuro que os números passados não mostram, ou está deixando dinheiro na mesa — aposto na segunda.
Múltiplos vs. setor/pares
Industriais brasileiras de qualidade comparável (bens de capital com ROE>20%) costumam negociar entre 8x e 12x EV/EBITDA. POMO3 a 5,6x é desconto de 30-50% para pares de retorno similar — desconto difícil de justificar dado que o ROIC de 20,52% rivaliza com os melhores nomes do setor. E daí? O desconto setorial é o gatilho de re-rating; não há razão fundamental para Marcopolo negociar a metade do múltiplo de uma industrial de retorno parecido.
O que o preço de hoje embute
A R$ 5,72 com EV/EBITDA de 5,6x e P/L de 5,9x, o preço embute crescimento de lucro próximo de zero e/ou uma reversão brutal das margens atuais. O PEG na casa de 0,1-0,2x ao longo da série diz que o crescimento é vendido de graça. Com CAGR de lucro ainda em 29,8% (1T26), o mercado está precificando o vale do ciclo como se fosse permanente. E daí? O preço de hoje é uma aposta pessimista; basta a margem não desabar para o papel destravar.
Enquadramento de valor (faixa + preço-alvo)
Triangulando: (i) P/L normalizado de 7x sobre LPA de R$ 1,03 → ~R$ 7,20; (ii) P/VP de 2,0x sobre VPA implícito de ~R$ 3,18 (1,8x = R$5,72) → ~R$ 7,06; (iii) re-rating de EV/EBITDA para 7x devolve patamar similar. A convergência sustenta faixa de valor justo de R$ 6,50–7,50 e âncora de preço-alvo de R$ 7,00, upside de +22,4% sobre R$ 5,72. E daí? COMPRAR — o desconto é a oportunidade, o gatilho é a normalização do múltiplo.
▼ Riscos
De-rating pode persistir
Múltiplo barato pode ser 'value trap' se o mercado antecipar queda de margem; o re-rating depende de entrega trimestral.
Dividendo insustentável no múltiplo
DY de 15,97% inflado por payout elevado pode normalizar e tirar parte do apelo de preço.
▲ Oportunidades
Gap de múltiplo vs. retorno
5,6x EV/EBITDA para ROIC de 20% é arbitragem de qualidade; fechamento parcial já entrega o alvo.
Margem de segurança ampla
Comprar a 0,8x EV/Receita dá colchão raro num nome que cresce 24%.