Agente · Análise de Research
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LEVE3 é uma máquina de retorno sobre capital — ROIC de 33,17% e ROE de 62% no Q2/2026 — vendendo a múltiplo de empresa medíocre. A tese é de qualidade industrial subprecificada, com a ressalva estrutural do motor a combustão.
Modelo de negócio e como gera caixa
A Mahle Metal Leve fabrica pistões, anéis e buchas — componentes de altíssima engenharia, baixo valor unitário e alta criticidade no motor. Isso cria pricing power: o cliente (montadora) não troca de fornecedor por centavos porque a falha do componente para a linha. A receita líquida saiu de R$ 1,1 bi no 2T2023 para R$ 1,3 bi no 1T2026, com forte componente de aftermarket (reposição) que sustenta caixa mesmo quando a montagem nova esfria. O negócio converte volume em caixa com capex leve — R$ 30 mi no 1T2026 contra EBITDA de R$ 249 mi no mesmo período. E daí? É um negócio asset-light dentro de um setor pesado: gera caixa sem precisar queimar para crescer.