Agente · Análise de Research
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Lavvi é uma incorporadora de alto padrão asset-light que terceiriza risco de execução via JV com a Cyrela e roda ROE de 29% — mas o retorno econômico real (ROIC) mal cobre o custo de capital, e o ROE está inflado por um patrimônio que encolhe sob payout. Tese de qualidade de marca, não de criação de valor composto.
Modelo de negócio e como gera caixa
A Lavvi opera no segmento médio-alto/luxo em São Paulo lançando projetos majoritariamente em parceria com a Cyrela, o que reduz capital empatado por projeto e antecipa reconhecimento de receita pelo PoC (percentage of completion). O caixa, porém, é estruturalmente postergado: a empresa reconhece lucro contábil muito antes de receber, e isso aparece no descasamento entre lucro líquido de R$ 82 mi (2026T1) e caixa operacional NEGATIVO de -R$ 11 mi no mesmo trimestre. E daí? O motor de 'caixa' da tese não é a obra — é o repasse bancário do cliente no habite-se; quem compra LAVV3 está comprando um carrego de recebíveis performados, não uma máquina de caixa imediata.