Agente · Saúde Financeira
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A Even tem liquidez robusta e alavancagem patrimonial controlada (DL/PL 1,3x), mas um DL/EBITDA de 12,8x que assusta na superfície e um caixa de R$ 1 mi que é o verdadeiro ponto frágil — saúde sólida no balanço de estoque, apertada no caixa imediato.
Estrutura de capital (DL/EBITDA, DL/PL + série)
Dois indicadores contam histórias opostas. O DL/PL de 1,3x (Q1/2026) é alavancagem patrimonial moderada para incorporadora, dentro do range histórico (0,7x em 2023T2 a 1,4x em 2025T4). Já o DL/EBITDA de 12,8x (Q1/2026) parece alarmante — mas é o múltiplo enganoso do setor: a dívida líquida de R$ 3,0 bi inclui financiamento à produção (SFH) que é autoliquidável pela venda das unidades, e o EBITDA trimestral de R$ 29 mi é deprimido pelo ciclo. Atenção ao re-alavancamento: dívida bruta saltou de R$ 2,2 bi (2025T3) para R$ 3,0 bi (2025T4). E daí? A leitura honesta é DL/PL (saudável), não DL/EBITDA (distorcido) — mas o salto recente de dívida exige vigilância.