Agente · Saúde Financeira
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Balanço de risco moderado-alto: alavancagem esticada em DL/EBITDA de 5,5x (2026T1) com dívida líquida de R$ 11,6 bi é o calcanhar de Aquiles, mas liquidez corrente de 2,05 e cobertura de juros de 5,5x mantêm a solvência fora de zona de perigo. Não é caso de stress, é caso de desalavancagem lenta.
Estrutura de capital (DL/EBITDA, DL/PL + série)
A alavancagem é o ponto sensível. A dívida líquida de R$ 11,6 bi (2026T1) gera um DL/EBITDA de 5,5x (2026T1) — elevado, e que piorou de 3,7x em 2023T2 porque o EBITDA encolheu enquanto a dívida cresceu. Em relação ao patrimônio, o DL/PL da série roda em 1,6x (2026T1) sobre um PL de R$ 6,9 bi. (Nota: o snapshot pontual de 0,7x para 2026T2 destoa da série consistente de ~1,6x e do quociente DL R$11,6bi/PL R$6,9bi; trabalho com a métrica da série.) E daí? A 5,5x de DL/EBITDA, a Dexco está no limite do que um balanço cíclico aguenta sem rebaixamento — desalavancar é prioridade um, e o FCF forte é o instrumento.