Agente · Análise Setorial
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Líder absoluto de saneamento em Minas com escala estadual, surfando o tailwind do Novo Marco — mas é a estatal que ainda não destravou a eficiência que a Sabesp privatizada já mostrou ao mercado.
Posição competitiva e escala
A Copasa é monopolista de fato em água/esgoto em 300+ municípios mineiros, com ativo total de R$ 21,5 bi (1T26) — escala estadual que nenhum entrante privado replica via greenfield. O giro do ativo de 0,39 (1T26) revela a natureza do negócio: capital-intensivo, baixa rotação, retorno vem de volume e tarifa, não de eficiência de giro. E daí? A posição é inexpugnável no território, mas escala em utility só vira valor se a tarifa e a eficiência acompanharem — e aí a comparação com pares dói.