Agente · Saúde Financeira
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A estrutura de capital deu uma guinada em 2025: a dívida bruta triplicou de R$ 515 mi para R$ 1,5 bi e o DL/EBITDA saltou de 0,4x para 1,3x. Ainda é alavancagem confortável, mas a trajetória de piora rápida é o ponto de atenção número um do crédito.
Estrutura de capital (DL/EBITDA, DL/PL + série)
O balanço mudou de regime: o DL/EBITDA foi de 0,4x (2025T1) para 1,1x (2025T3) e 1,3x (2026T1), enquanto o DL/PL subiu de 0,1x para 0,5x no mesmo intervalo. A dívida bruta saltou de R$ 515 mi para R$ 1,5 bi e a líquida de R$ 272 mi para R$ 1,2 bi. E daí? 1,3x de DL/EBITDA ainda é uma alavancagem saudável em termos absolutos — longe de zona de perigo —, mas triplicar a dívida em três trimestres exige explicação: ou houve investimento/aquisição, ou foi para financiar dividendo, e a segunda hipótese seria má alocação de capital.