Agente · Projeções
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O motor de crescimento está em desaceleração visível: receita ainda avança em ritmo modesto, mas o lucro recua a dois dígitos e o spread ROIC-WACC virou negativo — as projeções exigem virada de ciclo, não tração orgânica.
Drivers de crescimento
Os drivers são preço do açúcar (exportação em USD), volume de moagem, mix etanol/açúcar e monetização de energia + CBIOs. No quadro atual, o driver de preço está neutro-negativo e o de volume limitado pela capacidade instalada — daí a receita crescer apenas 5.4% (CAGR Q4/2025) contra 13.0% no Q4/2024. E daí? O crescimento futuro depende muito mais de preço de commodity (exógeno) do que de expansão de capacidade — o operacional está rodando perto do teto de eficiência.