Agente · Projeções
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Os drivers apontam para estagnação no topo (CAGR receita -0,2%) e contração no fundo (CAGR lucro -16,6%), com o spread ROIC-WACC virtualmente nulo. A virada depende de duas alavancas que a empresa não controla: queda da Selic e recuperação de margem. Sem isso, o modelo projeta lateralização.
Drivers de crescimento
Os drivers de receita são volume de papelão ondulado (ligado à atividade econômica e e-commerce) e preço de papel para embalagem (ligado ao ciclo de commodity). Hoje ambos estão neutros: a receita roda a R$ 410 mi/trimestre (Q1/2026) sem aceleração. O driver de lucro, porém, é dominado por uma variável financeira — a despesa de R$ 68 mi no Q1/2026 — que só alivia com desalavancagem ou corte de juros. E daí? O crescimento de receita está estagnado e o de lucro é refém da estrutura de capital, não da operação. O modelo base é de estabilidade, não expansão.