Agente · Análise de Research
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Marcopolo é uma máquina de capital leve que transformou volume de carrocerias em retorno de elite — ROE de 30,72% com DL/PL de 0,4x é a definição de qualidade que o mercado ainda trata como cíclica de segunda linha.
Modelo de negócio e como gera caixa
A POMO4 monta carrocerias sobre chassis de terceiros — modelo asset-light por natureza: o capital pesado (motor, eixo) é do cliente/montadora, a Marcopolo agrega o valor de engenharia e acabamento. Isso aparece no giro do ativo de 0,95 (2026T1), perto da máxima histórica, e num capex trimestral de apenas R$ 55 mi (2026T1) contra receita de R$ 1,7 bi — menos de 4% da receita. A empresa gira estoque e recebíveis, não imobiliza fábrica gigante. E daí? Caixa sobra estruturalmente, e é por isso que ela consegue distribuir 15,92% de DY sem se descapitalizar.