Agente · Saúde Financeira
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Balanço de altíssima qualidade: caixa líquido (DL/PL -0,1x), liquidez confortável e cobertura de juros robusta. O risco de crédito da Renner é baixíssimo — é o tipo de balanço que atravessa recessão sem susto.
Estrutura de capital (DL/EBITDA, DL/PL + série)
A empresa está em caixa líquido: DL/PL de -0,1x e dívida líquida negativa de -R$ 215 mi (2026T1), revertendo de R$ 1,3 bi de dívida líquida em 2023T2. A dívida bruta despencou de R$ 3,6 bi (2023T2) para R$ 798 mi (2026T1), com DL/EBITDA em -0,1x. E daí? Não há alavancagem para se preocupar — o balanço virou uma fortaleza ao longo de 3 anos.
Liquidez (corrente, seca)
Liquidez corrente de 1,77 (Q2/2026) e seca de 1,42 (2026T1) — confortáveis e estáveis na série (corrente saiu de 1,63 em 2023T4). Com ativo circulante de R$ 11,0 bi contra passivo circulante de R$ 6,2 bi (2026T1), a folga de curto prazo é ampla. E daí? Capacidade de honrar obrigações sem stress, mesmo num inverno de consumo.
Cobertura de juros vs. setor
Cobertura de juros de 5,5x (2025T4), subindo de 4,9x (2023) — o EBIT cobre os juros com folga de mais de 5 vezes, muito acima do varejo alavancado típico. Com despesa financeira caindo (-R$ 93 mi em 2026T1 vs -R$ 171 mi em 2023T2) graças à redução de dívida, a cobertura só melhora. E daí? Risco de refinanciamento é praticamente nulo; o serviço da dívida é trivial para esse caixa.
Geração de caixa e sustentabilidade da dívida
Com FCF de R$ 2,2 bi (2026T1) contra dívida bruta de apenas R$ 798 mi, a empresa poderia quitar toda a dívida com menos de meio ano de geração de caixa. O payout de 48,7% (2026T1) é sustentável — distribui menos da metade do lucro e ainda acumula caixa. E daí? A dívida é não-evento; o caixa sobra para dividendo, recompra e oportunidade.
Mapa de riscos de crédito (3-5 fatores ponderados)
(1) Alavancagem — risco MUITO BAIXO (caixa líquido, peso alto, favorável). (2) Liquidez — risco BAIXO (corrente 1,77). (3) Risco de crédito da Realize — risco MÉDIO (carteira de crédito ao consumo sofre em recessão/inadimplência; é o único vetor relevante). (4) Cíclico/consumo — risco MÉDIO (vendas sensíveis a emprego/renda). (5) Estoque/obsolescência de moda — risco BAIXO-MÉDIO (R$ 2,2 bi). E daí? O perfil de crédito é grau de investimento de fato; o risco real está na carteira da fintech, não no balanço corporativo.
▼ Riscos
Inadimplência da Realize
A carteira de crédito ao consumo é o único ponto de fragilidade — recessão eleva perdas e consome margem financeira.
Queda do caixa absoluto
Caixa caiu de R$ 2,5 bi (2023T4) para R$ 1,0 bi (2026T1); ainda confortável, mas vale monitorar o uso.
▲ Oportunidades
Balanço para crescer ou recomprar
Caixa líquido permite M&A oportunista, recompra ou dividendo extraordinário sem alavancar.
Custo de dívida em queda
Despesa financeira caindo libera lucro líquido conforme a estrutura se desalavanca.