Agente · Análise de Research
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Varejista alimentar de capital eficiente que cresce 22%+ ao ano gerando ROIC acima do custo de capital e com balanço quase sem dívida — a tese é composição de valor por reinvestimento, não múltiplo.
Modelo de negócio e como gera caixa
O Mateus opera varejo alimentar de alto giro no Nordeste/Norte: margem bruta de 22,39% (Q2/2026) sustentada por verticalização (atacarejo, varejo, distribuição e indústria própria) e o giro do ativo de 1,60 (2026T1) é o verdadeiro motor — a empresa ganha pouco por venda mas roda o capital muitas vezes. O caixa vem da combinação giro alto × margem operacional de 4,99% (Q2/2026), e a virada estrutural é que o ciclo finalmente começou a converter: FCF saltou para R$ 1,1 bi (2026T1) ante R$ 26 mi (2025T2). E daí? O negócio deixou de ser 'cresce mas não gera caixa' e passou a financiar a própria expansão.