Agente · Saúde Financeira
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O balanço é o calcanhar de Aquiles e não é detalhe: dívida líquida de R$ 33,0 bi, DL/EBITDA de 8,9x, DL/PL de 12,7x e despesa financeira que já supera o EBIT — esta é uma estrutura de capital no limite, que sozinha justifica cautela máxima.
Estrutura de capital (DL/EBITDA, DL/PL + série)
O DL/EBITDA está em 8,9x (Q1/2026), praticamente estável no patamar elevado dos últimos dois anos (8,8x em 2024T1), mas o DL/PL explodiu de 5,1x (2024T1) para 12,7x (2026T1) — um salto que veio do patrimônio líquido encolhendo de R$ 4,9 bi para R$ 2,6 bi. E daí? A empresa não só tem muita dívida, como o colchão de patrimônio que a suporta minguou pela metade — a alavancagem sobre o equity dobrou e isso é o sinal mais perigoso do balanço.