Agente · Macro
Gerado por IA. Não constitui recomendação de valores mobiliários nos termos da regulação CVM. Faça sua própria análise.
MULT3 é um ativo de duration longa: a tese inteira gira na curva de juros. Com dívida líquida de R$ 5,6 bi e receita 100% doméstica indexada à inflação, é hipersensível à Selic (dupla via múltiplo e custo de dívida) e tem hedge natural contra inflação — mas zero proteção cambial. Leitura de ciclo manda mais que o release.
Sensibilidade a juros (alavancagem, custo da dívida)
É o fator dominante. A despesa financeira disparou de -R$ 77 mi (2024T2) para -R$ 190 mi (2026T1) acompanhando o aperto da Selic, comendo a margem líquida que caiu para 40,24% (Q2/2026). Além do efeito direto no custo da dívida de R$ 6,0 bi, há o efeito no valuation: como ativo de fluxos longos, o valor justo da MULT3 é descontado por uma taxa que sobe com a Selic — daí o EV/EBITDA comprimir para 9,0x. E daí? A Multiplan é uma das ações mais alavancadas a juros na B3 — corte de Selic é o gatilho de re-rating mais poderoso da tese; alta de Selic é o maior risco.