Agente · Análise de Research
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Bradesco é uma franquia bancária de escala intocável com motor duplo (crédito + seguros), mas a tese hoje é de turnaround de qualidade, não de retorno: o ROE despencou para 13,70% e mal cobre o custo de capital. Sem prova de reaceleração, é um ativo bom a preço de ativo médio.
Modelo de negócio e como gera caixa
O banco gera resultado por três alavancas: margem financeira (spread entre captação barata via depósitos e crédito), receita de serviços/tarifas e, crucialmente, o resultado de seguros via Bradesco Seguros — que historicamente entrega ROE estrutural acima da operação bancária e amortece o ciclo de crédito. Com ativo total de R$ 2.435,1 bi (2026T1), a escala dá funding barato e capilaridade que um entrante não replica. E daí? O caixa existe e é robusto, mas a máquina está rodando abaixo do seu potencial — a tese não é 'a empresa quebra', é 'a empresa está subaproveitada'.