Agente · Projeções
Gerado por IA. Não constitui recomendação de valores mobiliários nos termos da regulação CVM. Faça sua própria análise.
O motor de crescimento está em pausa: CAGR de lucro negativo em -21,2% (2026T1) e eficiência do ativo despencando (ROA 0,6%). As projeções dependem inteiramente da normalização das provisões do agro — sem isso, o lucro fica ancorado em ~R$ 3 bi/trimestre. Gerado por IA. Não constitui recomendação de valores mobiliários nos termos da regulação CVM. Faça sua própria análise.
Drivers de crescimento
Os drivers são: (1) crescimento moderado de carteira sobre os R$ 2.610,2 bi de ativos (2026T1), (2) margem financeira sustentada pela Selic alta, e (3) — o pivô de tudo — queda do custo de provisão quando o agro virar. E daí? Dois dos três drivers já estão ligados; o crescimento de verdade só destrava quando o terceiro (provisões) recuar.
CAGR de receita e lucro (com base e período)
O CAGR de lucro virou negativo: -21,2% (2026T1), revertendo o +13,9% positivo de 2024T4. Na prática, o lucro saiu de R$ 9,5 bi (2024T2) para R$ 3,1 bi (2026T1). A margem financeira (lucro bruto) recuou menos, de R$ 25,6 bi para R$ 23,3 bi no mesmo intervalo. E daí? A receita-núcleo é estável; é a linha de baixo que está volátil — projeção de lucro tem alta sensibilidade à premissa de provisão.
Eficiência (giro do ativo, conversão)
A eficiência despencou: ROA caiu de 1,5% (2024T2) para 0,6% (2026T1) — o ativo de R$ 2,6 tri está convertendo menos da metade do lucro que convertia. É o indicador mais cru da deterioração operacional. E daí? Reverter o ROA para ~1,2% é o gatilho de valor; cada 0,1 p.p. de ROA sobre R$ 2,6 tri vale ~R$ 2,6 bi de lucro anual.
Variáveis a monitorar (sem projeção de preço)
Monitorar: (1) índice de inadimplência e custo de crédito do agro trimestre a trimestre, (2) recuperação do ROA acima de 0,8%, (3) evolução do payout (18,5% em 2026T1) como sinal de confiança da gestão, e (4) margem financeira frente à trajetória da Selic. E daí? A primeira leitura de ROA virando para cima é o sinal antecedente da tese — antes disso, projeção é fé. MANTER. Gerado por IA. Não constitui recomendação CVM. Faça sua própria análise.
▼ Riscos
Provisões persistentes
Se o custo de crédito do agro não recuar, o lucro fica travado em ~R$ 3 bi e o CAGR segue negativo.
Crescimento de carteira anêmico
Postura defensiva no ciclo ruim limita expansão de ativos e receita.
▲ Oportunidades
Alavancagem do ROA
Cada 0,1 p.p. de ROA recuperado sobre R$ 2,6 tri de ativo adiciona ~R$ 2,6 bi de lucro anual.